1- دانشگاه علامه طباطبایی 2- واحد علوم و تحقیقات تهران
چکیده: (247 مشاهده)
بحران مالی سال 2008 ضعف‌های ساختاری و نظارتی نظام بانکی را نمایان ساخت و منجر به تصویب مقررات نظارتی سخت‌گیرانه‌ای همچون بازل III در خصوص کفایت سرمایه و اصلاحات ساختاری در بدهی بانک¬ها شد؛ در حالیکه بانکهای بین المللی ملزم به رعایت این تغییرات شدند، اما نظام بانکی ایران همچنان فاصله قابل‌توجهی با این استانداردها دارد و با چالش¬هایی از جمله کفایت سرمایه پایین و ساختار سنتی بدهی، که عمدتاً متکی بر سپرده¬های عندالمطالبه است فعالیت می¬کند؛ اگرچه این ساختار در گذشته توانسته بود با تحمیل تورم نیازهای مالی اقتصاد را تأمین کند، اما در حال حاضر ناکارآمدی آن در شرایط تورمی موجود و ناترازی سیستم بانکی به طور فزاینده‌ای آشکار شده و باعث کاهش تاب‌آوری نظام بانکی در برابر هر گونه شوک داخلی و خارجی شده است، بنابراین نیاز به ابزارهای نوین بانکی برای افزایش استحکام مالی بانکها در برابر شوکهای اقتصادی و افزایش پایداری منابع تامین مالی آنها در شرایط تورمی و کاهش ریسکهای ناشی از ناترازی های موجود ضرورت مضاعفی پیدا کرده است، از اینرو این پژوهش با هدف بهبود کفایت سرمایه و تنوع‌بخشی به ساختار بدهی بانکهای ایرانی و افزایش تاب‌آوری آنها در برابر بحرانهای احتمالی، به مدلسازی ریاضی و قیمت‌گذاری اوراق بدهی قابل‌تبدیل مشروط (CoCo) برای بانک ملت در بازه زمانی ۱۳۹۸ تا ۱۴۰۳ با تواترهای شش‌ماهه پرداخته است. در این راستا، با استفاده از فرآیندهای تصادفی، همچون حرکت براونی هندسی و مدل‌های مشتقات اعتباری، از طریق تطبیق اجزای مثلث اعتباری به شبیه‌سازی رفتار پویای اوراق CoCo در شرایط مختلف مالی پرداخته شده است. یافته‌های پژوهش نشان می‌دهد که انتشار اوراق CoCo می‌تواند به‌طور قابل‌توجهی کفایت سرمایه بانکها را بهبود بخشد، انتقال شوکهای اقتصادی را کاهش دهد و ثبات مالی را در شرایط تورمی افزایش دهد. علاوه بر این، تحلیل حساسیت متغیرهای کلیدی نشان می‌دهد که نرخ بازیابی و حداقل نرخ بهره بدون ریسک، عوامل کلیدی در قیمت‌گذاری این اوراق هستند. این پژوهش راهکارهای عملی برای سیاست‌گذاران پولی و بانکهای ایرانی ارائه می‌دهد تا با بهره‌گیری از اوراق CoCo، علاوه بر افزایش تاب آوری در برابر بحرانهای مالی، ساختارهای بدهی خود را مدرن کنند، و به استانداردهای بین‌المللی نزدیک شوند.
