fa تأثیر شاخص قیمت سهام بر تابع تقاضای پول در ایران مطالعه تجربی Empirical Study <p>  فریدمن در سال 1988 شاخص قیمت سهام را به عنوان یک متغیر توضیح دهنده وارد تابع تقاضای پول نمود و گام مهمی در ارتباط با تاثیرپذیری بازارهای پولی از بازارهای مالی برداشته شد. بر اساس مقاله او شاخص قیمت سهام دو اثر جانشینی (منفی) و اثر درآمدی (مثبت) بر تابع تقاضای پول دارد. بر این اساس، این مقاله با استفاده از رهیافت آزمون کرانه ها و آزمون علیت گرنجر به بررسی تاثیر بلندمدت شاخص قیمت سهام بر تقاضای پول با به کارگیری داده های فصلی دوره زمانی 1370ـ1386 ایران می پردازد. نتایج حاصل از آزمون کرانه ها نشان می دهد که در هر دو تابع تقاضای پول M1 و M2 رابطه بلندمدت بین متغیرها به صورت قوی وجود دارد.<br>در تابع تقاضای پول M1 و M2 کشش بلندمدت حجم واقعی پول نسبت به تولید ناخالص داخلی، بزرگتر از یک می باشد و کشش بلندمدت تقاضای پول نسبت به نرخ ارز مثبت و کوچکتر از یک و کشش بلندمدت تقاضای پول نسبت به تورم و شاخص قیمت سهام منفی و به صورت قدرمطلق کوچکتر از یک می باشد. در تابع تقاضای پول M1 یک درصد افزایش در شاخص قیمت سهام به کاهش حجم پول واقعی در بلندمدت در حدود 015/0 درصد منجر می گردد. همچنین در تابع تقاضای پول M2یک درصد افزایش در شاخص قیمت سهام به کاهش نقدینگی در بلندمدت در حدود 1/0 درصد منجر می گردد. تاثیر معکوس شاخص قیمت سهام بر تابع تقاضای پول M1 و M2 بیانگر اثر جانشینی شاخص قیمت سهام می باشد. بر اساس نتایج آزمون علیت گرنجر رابطه علیت غیرمستقیم از مجموعه متغیرهای مستقل مدل به حجم پول واقعی و رشد نقدینگی به ترتیب در سطح معنی داری 10 و 5 درصد در بلندمدت وجود دارد. </p><p></p><p>طبقه‌بندی E41, G1 : JEL </p><p>تاریخ دریافت مقاله: ۱۳۹۰/۳/۲                         تاریخ پذیرش مقاله: ۱۳۹۰/۱۰/۲۶</p> <p>  Friedman (1988) introduced Stock Price Index (SPI) as explanatory variables into the money demand function. He explained that SPI has two effect substitution and income effects on money demand. This study examines the long-run effect of stock price on demand for money by using Bounds test approach to level relationship and Granger causality test over the period of 1370:1-1386:4 (1990:1-2006:4) Bounds test results strongly confirm the existence of long-run relationship among variables in both demands for real M1 and M2 models. Moreover، our result reveals that SPI has a significant substitution effect on long-run demand for real M1 and M2. In these two definitions of money، long-run elasticity of real money demand to GDP is greater than one and long-run elasticity of real money demand to exchange rate is positive and less than one. Moreover، long-run elasticity for real money demand to inflation and SPI is negative and less than one in absolute value. In demand function for M1 and M2، one percent increase in SPI reduces the long-run real money demand about 0.015 and 0.10 percent، respectively. The inverse effect of SPI on money demand confirms the existence of substitution effect. Moreover، Granger causality test results confirms indirect one-side casualty from the set of independent variables to real M1، and M2 at 10 and 5 percent significance level in the long-run، respectively. </p><p></p><p><strong>JEL Classification: G1, E41</strong></p> قیمت سهام, تابع تقاضای پول, علیت گرنجر, آزمون کرانه ها Stock Price, Money Demand Function, Granger Causality, Bounds Test 27 68 http://jmbr.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-24-40&slc_lang=fa&sid=1 Hassan Heidari حسن حیدری h.heidari@urmia.ac.ir 1003194753284600495 1003194753284600495 Yes دانشگاه ارومیه Hamidreza Faaljou حمیدرضا فعالجو h.faaljou@urmia.ac.ir 1003194753284600496 1003194753284600496 No دانشگاه ارومیه Farhad Adibzadeh فرهاد ادیب‌زاده zanaadib@gmail.com 1003194753284600497 1003194753284600497 No