fa نرخ بهره و شکاف تولید: آیا اعتبار بانک مرکزی مهم است؟ سیاست پولی، بانکداری مرکزی و عرضه پول و اعتبارات (E5) Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit (E5) مطالعه تجربی Empirical Study در این مقاله، به‌منظور بررسی تأثیر اعتبار بانک مرکزی در نرخ بهره و شکاف تولید، یک شاخص کمّی به‌نام &laquo;زیان اعتباری&raquo; معرفی می‌شود. این شاخص نشان می‌دهد عملکرد گذشتهٔ بانک مرکزی چگونه در میزان اعتبار امروز، انتظارات تورمی آینده، نرخ بهره، و شکاف تولید اثر می‌گذارد. کانون اصلی این مقاله بررسی اثر شاخص زیان اعتبار بانک مرکزی در شکاف تولید با استفاده از سیستم معادلات هم‌زمان و متغیر ابزاری به روش حداقل مربعات دو مرحله‌ای در سال‌های ۱۹۹۶-۲۰۱۹ برای ۱۷ کشور درحال توسعه است. برای این منظور، شاخص زیان اعتبار بانک مرکزی و معادلات مربوط به نرخ بهره و تولید از طریق بهینه‌یابی مدل کینزین‌های جدید استخراج می‌شوند. ازآنجاکه ‌براساس مدل‌های استخراج‌شده شاخص زیان اعتبار بانک مرکزی به‌طور مستقیم و غیرمستقیم (از کانال نرخ بهره) در تولید اثرگذار است، معادلات به روش متغیر ابزاری در دو مرحله تخمین زده می‌شوند. نتایج حاکی از وجود ارتباطی غیرمستقیم، مثبت، و معنی‌دار بین شاخص زیان اعتباری و شکاف تولید از کانال نرخ بهره است. بنابراین، پیشنهاد می‌شود بانک‌های مرکزی با کنترل تورم در گذر زمان و افزایش اعتبار، انتظارات کارگزاران اقتصادی را کنترل و گامی مثبت در راستای کاهش شکاف تولید بردارند.<br> &nbsp; <div style="text-align: justify;">This paper studies the effects of central bank credibility on nominal interest rate and output gap on 17 inflation targeting (IT) developing countries using Instrument Variables (IV) over a period that spans 24 years (1996-2019). In the first stage, using new Keynesian model is obtained &ldquo;Credibility loss&rdquo; index to measure the importance of central bank past performance and its deviation from its target. The findings show the existence of a non-linear effect of credibility loss on deviation of past inflation from target, the existence of positive and significant effect of credibility loss index on interest rate, the existence of positive and significant effect of nominal interest rate on output gap, and finally the existence of positive and significant effect of credibility loss index on output gap by interest rate channel. These findings suggest that the central banks increase the credibility of the policies set by improving their performance over time by increasing the accountability, reducing the effect of political pressures on policy-making and increasing their commitment to the determined goals and also by creating positive beliefs among economic agents control their expectations and reduce the pressure of existing shocks and have a positive effect on macro variables.</div> زیان اعتباری, هدفگذاری تورم, نرخ بهره, شکاف تولید, 421 452 http://jmbr.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-1051-1&slc_lang=fa&sid=1 Vahid Taghinezhadomran وحید تقی نژاد عمران omran@umz.ac.ir 100319475328460012124 100319475328460012124 Yes University of Mazandaran دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر Elham Kamal الهام کمال elhamk098@gmail.com 100319475328460012125 100319475328460012125 No University of Mazandaran دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه مازندران، بابلسر