fa دوراهی عقلانی‌بودن یا فراهم‌آوری کارایی در سیاست‌گذاری پولی: کاربردی از قضیهٔ آرو سیاست پولی، بانکداری مرکزی و عرضه پول و اعتبارات (E5) Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit (E5) مقاله نظری Theoretical Article <div style="text-align: justify;">یکی از دستاوردهای جدید علم اقتصاد پولی، ضرورت وارد کردن اصطکاک‌های تأمین‌مالی در مدل‌های اقتصادی است. یک ابزار تحلیلی دراین‌باره، سیاست‌گذاری پولی را فرآیندی دومرحله‌ای ترسیم می‌کند. تشخیص حجم مناسب برای تغییر عرضهٔ پول در مرحلهٔ اول و تخصیص این حجم به بخش‌های مختلف اقتصاد در مرحلهٔ دوم انجام می‌شود. مرحلهٔ تشخیصی را بانک مرکزی برعهده می‌گیرد و مرحلهٔ تخصیصی را به شورای بانک‌های تخصصی می‌سپارد تا به‌این‌ترتیب کارایی بیشتری فراهم شود، زیرا بانک‌های تخصصی در مقایسه با بانک مرکزی، اطلاعات بیشتری در خصوص بخش‌های مختلف اقتصاد دارند. براساس قضیهٔ آرو، در مرحلهٔ تخصیصی به این سبب که تصمیم جمعی اتفاق می‌افتد، مسئلهٔ عقلانی‌بودن شکل می‌گیرد. فرضیه‌ای ریاضی دربارهٔ این سیاست‌گذاری روایتگر یک دوراهی سیاستی است: سیاست‌گذاری پولی دومرحله‌ای اگرچه کارایی را بهتر می‌کند، عقلانی‌بودن را بدتر می‌کند.نتایج تحقیق بیانگر این است که در چهارچوب دستاوردهای قضیهٔ مشهور آرو این فرضیه درست است و در این مقاله سه رویکرد به‌منظور برون‌رفت از این دوراهی معرفی می‌شود.</div> Financial frictions inducted in the model is a new contribution to monetary economics. Herein, <a name="_Hlk73331429">an analytical tool arranges </a><a name="_Hlk73329727">monetary policymaking </a>in the form of two steps procedure. In the first step, an appropriate amount of money supply should be assessed; and in the second step, that appropriate amount should be allocated to several sectors. The Central Bank obligates the step of assessment and entrusts to the Board of Professional Banks the allocating step; this way provides more efficiency since the professional banks in comparison to the central bank have more and better information about economic sectors. According to Arrow&#39;s theorem, in allocating, rationality arises because collective decision-making happens in this step. <a name="_Hlk73332193">The mathematical </a><a name="_Hlk73329690">proposition</a> about this policymaking <a name="_Hlk73329545">narrates the </a>dilemma of policymaking: two-step monetary policymaking makes better efficiency but worse rationality. The results show that <a name="_Hlk73330043">Arrow&#39;s theorem contributions </a><a name="_Hlk73332926">prove that the</a> proposition is correct and this paper presents three approaches to get out from this dilemma of policymaking. قضیهٔ آرو, عقلانی‌بودن, کارایی تخصیصی, اصطکاک‌های تأمین‌مالی 557 590 http://jmbr.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-1541-1&slc_lang=fa&sid=1 alireza rafiee علی رضا رفیعی a_r_rafiee@yahoo.com 100319475328460010835 100319475328460010835 Yes Ph.D. Student of Monetary Economics, Faculty of Economics, Management and Administrative Sciences; Semnan University دانشکده اقتصاد، مدیریت و علوم اداری، دانشگاه سمنان Majid Eshaghi Gordji مجید اسحاقی گرجی meshaghi@semnan.ac.ir 100319475328460010836 100319475328460010836 No professor of Mathematics, Faculty of Mathematics, Statistics and Computer Sciences; Semnan University استاد دانشکدهٔ ریاضی، آمار و علوم کامپیوتر، دانشگاه سمنان Aliraza Erfani علی رضا عرفانی erfani88@gmail.com 100319475328460010837 100319475328460010837 No Associate Professor of Economics, Faculty of Economics, Management and Administrative Sciences; Semnan University دانشیار، دانشکدهٔ اقتصاد، مدیریت و علوم اداری، دانشگاه سمنان