fa ارزیابی اثرات سیاست کنترل مقداری رشد ترازنامه شبکه بانکی بر تولید و تورم سیاست پولی، بانکداری مرکزی و عرضه پول و اعتبارات (E5) Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit (E5) مطالعه تجربی Empirical Study <p dir="RTL" style="text-align:justify"><span style="font-size:11pt"><span calibri="" style="font-family:"><span style="font-size:9.0pt"><span kayhan="" style="font-family:" xb="">سیاست کنترل مقداری رشد ترازنامه شبکه بانکی به عنوان یک سیاست پولی از سال 1399 تا 1403 توسط کمیته نقدینگی بانک مرکزی با هدف</span></span> <span style="font-size:9.0pt"><span kayhan="" style="font-family:" xb="">مهار تورم از طریق کنترل رشد نقدینگی به‌عنوان عامل مؤثر بر افزایش سطح عمومی قیمت‌ها دنبال گردیده است. کنترل ترازنامه در ایران علاوه بر هدف مذکور، اهدافی مانند نظارت بانکی و هدایت اعتبار را نیز در دل خود داشته است. مطالعه حاضر با اجرای مدل تصحیح خطای برداری (</span></span><span dir="LTR" style="font-size:9.0pt"><span new="" roman="" style="font-family:" times="">VECM</span></span><span style="font-size:9.0pt"><span kayhan="" style="font-family:" xb="">)</span></span> <span style="font-size:9.0pt"><span kayhan="" style="font-family:" xb="">به دنبال یافتن اثرات این سیاست بر روی تورم و تولید حقیقی است لذا داده‌های سال‌های 1369 تا 1402 را به‌صورت فصلی بررسی و متغیر </span></span><span dir="LTR" style="font-size:9.0pt"><span new="" roman="" style="font-family:" times="">M2</span></span><span style="font-size:9.0pt"><span kayhan="" style="font-family:" xb=""> را به‌عنوان نقدینگی درنظر گرفت که نماینده‌ای از موفقیت سیاست کنترل مقداری رشد ترازنامه شبکه بانکی است. نتایج این پژوهش، رابطه‌ی معنادار در سطح 5 درصد بین رشد نقدینگی و تورم است که نشان می‌دهد در بلندمدت، کاهش رشد نقدینگی توسط این سیاست منجر به کاهش تورم خواهد شد اما رابطه‌ی معناداری بین رشد نقدینگی و تورم در کوتاه‌مدت توسط مدل مشاهده نشد. در بلندمدت کاهش رشد نقدینگی منجر به کاهش تقاضا در بازارهای مختلف شده و افزایش سطح عمومی قیمت‌ها را محدود می‌کند. همچنین رابطه‌ی منفی بین اجرای این سیاست و تولید حقیقی مشاهده شد که از کانال ایجاد تنگنای اعتباری برای تولید نشأت می‌گیرد. برون‌رانی‌هایی از سبد تسهیلات‌دهی از محل اجرای این سیاست اتفاق افتاده است که موجب افت ظرفیت تولید در بخش‌هایی از اقتصاد شده که رکود حاصل از کاهش تقاضا توسط کاهش رشد نقدینگی کاهش ظرفیت تولید را منجر شده است. از دیگر نتایج این مدل وجود رابطه‌ی معنادار بین نرخ ارز اسمی و تورم در کوتاه‌مدت است که طبق آن جهش‌های ارزی می‌تواند میانگین بلندمدت تورم کشور ایران را بالا ببرد.</span></span></span></span></p> <p style="text-align:justify"><span style="font-size:11pt"><span calibri="" style="font-family:"><span style="font-size:9.0pt"><span kayhan="" style="font-family:" xb="">The policy of quantitative control over the balance sheet growth of the banking network has been pursued as a monetary policy by the Central Bank&#39;s Liquidity Committee from 2020 to 2024 (1399 to 1403 in the Iranian calendar) with the aim of curbing inflation by controlling money supply growth, a key factor influencing the general price level. In addition to this primary goal, balance sheet control in Iran has also encompassed objectives such as banking supervision and credit allocation. This study employs a Vector Error Correction Model (VECM) to investigate the effects of this policy on inflation and real output. It examines quarterly data spanning from 1990 to 2023 (1369 to 1402 in the Iranian calendar), considering M2 as the representative variable for liquidity to measure the success of the policy in controlling the quantitative growth of the banking network&#39;s balance sheet. The results indicate a statistically significant relationship at the 5% level between liquidity growth and inflation, demonstrating that, in the long term, reducing liquidity growth through this policy leads to a decline in inflation. However, the model did not identify a significant short-term relationship between liquidity growth and inflation. In the long run, reduced liquidity growth decreases demand across various markets, thereby limiting increases in the general price level. Moreover, a negative relationship was observed between the implementation of this policy and real output. This effect arises through the channel of credit constraints imposed on production. The policy led to a crowding-out effect within the credit allocation portfolio, resulting in reduced production capacity in some economic sectors. The recession caused by diminished demand, as a consequence of reduced liquidity growth, further exacerbated the decline in production capacity. Another key finding of the model is the significant short-term relationship between the nominal exchange rate and inflation, indicating that currency shocks can elevate the long-term average inflation rate in Iran.</span></span></span></span></p> سیاست کنترل مقداری ترازنامه, هدف‌گذاری نقدینگی, سیاست اعتباری, تورم, تولید حقیقی 89 126 http://jmbr.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-2738-2&slc_lang=fa&sid=1 Mohammad Nabizade محمد نبی‌زاده nabizadeh.isu@gmail.com 100319475328460016227 100319475328460016227 Yes دانشکده معارف اسلامی و اقتصاد، دانشگاه امام صادق Kamran Nadri کامران ندری nadri@isu.ac.ir 100319475328460016228 100319475328460016228 No دانشکده معارف اسلامی و اقتصاد، دانشگاه امام صادق Yaser Ahmadi beni یاسر احمدی بنی y.ahmadibeni@isu.ac.ir 100319475328460016229 100319475328460016229 No دانشکده معارف اسلامی و اقتصاد، دانشگاه امام صادق